优酷土豆前景引投资者顾虑

2013年3月2日消息，昨天，优酷土豆2012年第四季度以及财年未经审核的财报显示，优酷土豆第四季度营收为人民币6.4亿元，较上年增长30%；净亏损为1.1亿元，较上年减少43%。财报公布后，因优酷土豆股票一度下跌19%，报16.55美元每股。

财报显示，2012年优酷土豆收入18亿元，综合毛利为2.96亿元。其中综合带宽成本5.246亿元，综合内容成本为7.371亿元，两者加起来占到年净收入的68%;加上综合销售费用3.637亿元、综合产品开发费用1.729亿元，以及日常管理费用2.381亿元，净亏损4.24亿元。

优酷收购土豆致集团短期盈利受挫 宽带版权成本依然高企

优酷土豆预计，2013年第一季度合并净营收应在4.8亿元人民币到5.2亿元人民币之间。合并广告净营收在人民币4.2亿元到4.5亿元之间。分析师则预计其营收为5.5131亿元，市场认为其给出的预期较弱。

从财报可以看出，宽带和版权成本依然高企。另外，优酷与土豆合并交易引起投资者的顾虑。

美国投资银行Maxim Group分析师称，他们担心优酷土豆用户访问量“大幅下滑，可能很难实现复苏”。此外，分析师还担心优酷土豆实现盈利所需时间长于预期。Maxim Group维持优酷土豆“卖出”（Sell）评级，目标价定为16美元。

投资研究公司ABR Investment Strategy预计，优酷土豆股价仍将在10至20美元区间高端到20至30美元区间低端之间波动，但仍认为可“长期做多”这只股票。ABR Investment Strategy将优酷土豆目标价定为24美元，称优酷与土豆合并后的重组进程比预期中难，并对优酷土豆的业绩展望感到失望，称其“暗示该公司市场份额下降”。

但与此同时，花旗集团分析师李牧之则看好优酷土豆。她认为，合并交易改善了优酷土豆的成本结构，并对优酷土豆营收重返合并前水平感到满意。她还认为，优酷土豆有更多机会削减成本。李牧之将优酷土豆评级维持在“买入”（Buy）不变。

互联网分析师许单单认为，如果优酷没有买土豆，优酷已经盈利了。而且，优酷土豆合并后，很多投资界朋友不看好这个合并，认为两个公司的用户重叠度太高。我倒觉得，收了它就是为了不让别人收而已。短期是压力，长期正确。

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