中国式P2P网贷：异化与越界之忧

 

　中国小额信贷联盟秘书长白澄宇多次表示，P2P平台应该是为借款人和出资人之间的交易提供信息咨询服务的中介机构。但现在有一些P2P机构已经“越界”，开始直接参与借款人和出资人之间的交易，这已经超越了P2P的服务范围。近年来，随着天使计划、淘金贷、优易贷等P2P(Peer to Peer，人人贷)风险事件的接连爆发，看似“蓬勃发展”的P2P行业正遭受越来越多的争议和质疑。

　　安信证券在2012年12月的一份报告中表示，目前国内活跃的P2P平台已超过 300 家，而去年整个P2P行业的成交量预计将高达200亿元。无论从机构数量还是交易金额来看，国内网贷行业已粗具规模。

　　然而，伴随着P2P行业的急速扩张，监管缺位导致的信用风险，以及担保杠杆过高导致的市场风险日益显露。再加之，在行业竞争加剧的压力下，国内的P2P市场正异化出更多的“毒素”。

　　交易量泡沫

　　“秒标”、“天标”、“净值标”，这些都是P2P网贷在进入中国市场后逐渐衍生出的新名词。起初为制造噱头，招揽人气而产生的事物，却可能成为违法分子圈钱套利的“工具”。

　　北京某P2P公司负责人对《第一财经日报》表示，由于P2P网贷在中国发展的时间并不长，为了快速提升名气和交易量，一些P2P网站就推出了所谓的“秒标”、“天标”等超短期标的。

　　“秒标的操作模式是，借款者发布‘秒还标’，利息和管理费将被冻结；投标满后，系统自动审核通过，发标人瞬间送出利息和管理费，投资者则收回本金和利息。而‘天标’，顾名思义就是借款周期为‘一天’的标的。”上述公司负责人说。

　　投资者前一秒钟拍下标的、打款，后一秒钟就能回款、收利息，正是这个“诱饵”令淘金贷、优易贷等公司设下的骗局频频得手。

　　在上述公司负责人看来，本来“秒标”、“天标”只是P2P网站的营销手段，但由于缺乏有效监管，这种超短期标的给P2P公司提供了极大的套利空间，使其可以在很短的时间内迅速圈钱、跑路。

　　除此之外，为了令投资人的资金杠杆最大化，中国式P2P又“创新”出了“净值标”产品，即当投资人净资产大于借款金额且借出大于借入，P2P平台允许其发布“净值借款标”可循环借款，用于临时周转。通常净值借款标显示标记“净”，净资产负数或500元以下金额的不能发标。

　　上述公司负责人称，表面上看来，因为有净资产在账上，所以相比“秒标”、“天标”，“净值标”的风险相对较低；但实际上，此类产品也存在很大的弊端和漏洞。

　　“现在有一些P2P‘黄牛’，利用‘净值标’无穷地放大杠杆，用借来的钱赚取利差。而在目前P2P网站普遍提供‘保底’的情况下，这种套利行为几乎没有风险。”但他表示，这种投资者的投机行为给P2P平台带来的潜在风险不可忽视。

　　第三方平台网贷之家统计的13家P2P平台一周交易数据显示，在总成交榜排名前三位的分别是温州贷、盛融在线、中宝投资，其交易额分别约为124815万、66110万、39650万，交易笔数分别为21706、1020、309。

　　然而，在刨除“秒标”、“天标”、“净值标”后，温州贷、盛融在线、中宝投资的交易额分别约为11775万、61241万、34573万，交易笔数分别为657、961、303。其中，温州贷的“净值标”、“天标”、“秒标”的交易额高达113041万元，交易笔数达21049。

　　上述公司负责人表示，由于“秒标”、“天标”、“净值标”可以在短时间内快速提高P2P网站的交易量，所以一直受到不少P2P网站的推崇。但基于此类原因，现在业内在统计数据时，一般都会刨除“秒标”、“天标”、“净值标”等非常规的产品。

　　“‘秒标’、‘天标’、‘净值标’等产品有违P2P业务的核心意义，并没有真正解决个人或小微企业的融资难题，不应该成为P2P网站的主营业务。因此，很多P2P网站的成交量和交易数据都存在泡沫，不具备可参考的价值。” 上述公司负责人称。

　　期限错配陷阱

　　超短期的标的中标率高，流转速度快，对于P2P平台而言，这是一个快速提升成交量的“秘密武器”。

　　上海某P2P网站副总向本报记者表示，一方面是由于投资人的信任度有限，期限过长的投资令他们没有安全感；而另一方面，期限短的标的其收益率往往也更具吸引力。

　　“有的P2P平台上，10个标的里有六七个都是1个月及以下期限的。这个比例太高了，很难相信这些超短期标的的真实性。”他说。

　　昨日，本报记者随机进入广东某知名P2P网站发现，该网站挂出来的21个借款标的中，期限为1个月的标的有13个，3个月的有6个。

　　而从上述21个标的年利率来看，3个月及以下期限的年利率普遍能到20%左右，而6个月和12个月期限的年利率在10%左右。

　　随后，在另一家深圳知名的P2P平台上，记者发现，当天首页挂出的14个招标项目中，1个月及以下期限的标的则占到了10个，平均年利率在10.5%左右。

　　上述副总表示，由于缺乏有效的监管，很难验证这些P2P网站上挂出标的内容和期限的真实性。并且，单纯从技术层面来讲，网站后台要“修改”这些信息是很容易的事情。

　　该副总称，淘金贷、优易贷等事件属于特例，毕竟从注册信息到公司业务全都造假，一开始就为了捞一笔做铺垫的P2P公司肯定还是极少数的。但目前，P2P公司在标的期限和内容上动手脚的情况却并不鲜见。

　　他举例称，一个12个月标的，P2P公司就可以用自己的资金提前贷给借款人，然后再将这个标的拆成1个月期限的挂在网上，不停循环就可以了。

　　“这是一种比较常见的提高P2P平台成交量的做法。”上述 P2P网站副总进一步解释道，假设一个P2P网站有5000万的存量资金，如果投资一年，那么每月回款也就400万左右，一年的总成交额也就1亿。“但如果5000万都是投资一个月期限的标的，循环12次，一年的成交量就是6亿。”

　　他表示，不少P2P网站都是通过在期限和金额上动手脚，造成了成交量的虚高，但实际上，这些数字存在很大的“水分”。

　　“因为现在大部分的P2P业务都是‘保本’的，所以表面上来看，对于投资者而言没什么差异。但对于P2P公司而言，这就存在如期限错配等问题，潜在的流动性风险很大。”上述副总说。

 

---