长城电脑亏损 市场窘境显真相

    此前有报道称，长城电脑逾2倍溢价购冠捷电子股权，有掩盖亏损之嫌。但是长城电脑方面马上做出回应，解释称，“溢价收购主要是为了避免国有资产流失，并且保证股东和投资人的利益”。由于长城电脑和冠捷科技背后的实际操控者是中国电子，而中国电子国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国有独资公司，这样就意味着，长城电脑此番溢价每股5.4港元收购冠捷科技，实际上就是股权的“左手换右手”。
 

溢价收购只为避免国有资产流失

在回应长城电脑溢价收购问题时，长城电脑董事冯科表示，正是中国电子的国有属性，为了避免出现国有资产流失才会溢价收购。从表面上看好像存在价格差异导致的利益输送嫌疑，但是中国电子属于国有企业，中国电子的转让价格必须符合国资转让管理规定，如果按照二级市场的价格进行收购，则必然带来国有资产流。长城电脑传统PC业务盈利能力较弱，大股东中国电子出于做大做强长城电脑、保护投资者利益的想法，决定将盈利能力较强的冠捷科技的资产陆续注入长城电脑。

溢价收购 受伤害的究竟是谁？

虽然话虽如此，但问题是原先中国电子全资子公司华电有限收购冠捷科技时，每股股价为5.4港元，而由于冠捷科技近年来的业务亏损，股价已经跌至1.78港元每股，已经造成了资产的流失。长城电脑此番溢价5.4港元每股收购，表面上确实成功实现了冠捷科技的“保值”，也确实保证了冠捷科技股东和投资人的利益。但是1.78与5.4港元之间存在着巨大的落差，势必就要有一部分资产要填补到这个窟窿当中，那么为了填平这个窟窿，损失的又是谁呢？

虽然说溢价收购是确保投资人利益，但是如此之大的价格差，就必须要填平这个窟窿，那么受损失的又是谁呢？有分析人士指出，大股东的资产不可流失，因为要保证大股东的利益，但是对于一些中小股东来说，他们的利益显然没有得到保障。换句话说，就是，如果不让国有上市公司资产流失，那么就需要资产持有人减值，也就是让国有资产进行减值，而最终受到伤害的，也注定是中小股东和中小投资人。而为了减少中小股东和投资人的不满，势必就又要拿国有资产开刀，安抚其投资信心，那么最后伤害的又是谁呢？

业绩糟糕谋转型 “强强联合”

此外，一些投资人也质疑道，如果长城电脑为了避免国有资产流失，那么为什么不尽早执行收购，为何要在长城电脑业绩表现糟糕两年之后再溢价收购，显然不太符合常理。而冯科则表示，“长城电脑传统PC业务盈利能力较弱，大股东中国电子出于做大做强长城电脑、保护投资者利益的想法，决定将盈利能力较强的冠捷科技的资产陆续注入长城电脑。”

也部分的有专业人士表达了类似的观点，并且分析道：长城电脑和冠捷科技之间溢价收购，实际上双双业绩糟糕表现有关，但是为了保证大股东对于两家公司的投资信心，以及两家公司重振计划的未来，也不得不进行溢价收购。

分析人士指出，长城电脑作为中国IT电子市场的龙头，一直引领电脑市场的发展，但是由于自身产业结构落后，市场把握不准，尤其是在霸主地位的PC电源市场，被主力竞争对手，已经纷纷转战大陆的台系产品，蚕食了大部分的市场份额，而长城电源并没有做出及时调整，依旧固守中低端市场，而造成业务量的损失。另外，长城电脑为了扭转颓势，尽全力打造了一个“PIO”的“DIY一体机”的概念产品，虽然说这样的产品非常富有新意和创意，也让人为之眼前一亮。但是由于其并不具备DIY产品的特性，没有把握住消费者的消费需求，并且因笔记本市场价格下调而受到市场挤压的影响，结果“PIO”概念，“叫好不叫座”。而冠捷科技，同样是显示其行业中的龙头，但是由于与长城显示器的业务重合，显示器行业竞争日益激烈，利润率急剧走低，技术更近缓慢，并且加之内耗不断，冠捷科技的威风早已不在。

目前两者均处于战略转型期，并且都需要注入新鲜的活力，所以如果说这次单单看作一次简单的收购，到不如说试一次业务上的“强强联合”。

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