日本内存巨头尔必达还能撑多久

 

今年初以来的传言成真，日本内存巨头尔必达真的不行了。

2月27日，据国外媒体报道，世界排名第三、日本最大的存储器（DRAM）制造商尔必达（英名文：Elpida），向东京地方法院申请破产保护。因其负债总额高达4480亿日元（约全59.5亿美元），成为日本制造业史上最大的破产案件。

对此，尔必达一高管解释称，申请破产保护的原因是与借款方就该公司贷款延长的谈判陷入僵局。也有消息透露，其破产是由于日本政府拒绝提供第二轮救助所导致。

“不论哪种说法，都没有揭示其破产的根本原因。”业内有观点表示，苹果iPhone、iPad等对于DRAM芯片的依赖度远低于常规个人电脑，其采用的NADA闪存技术更给传统内存商以沉重打击，再加上尔必达没有及时转型，依靠单一出售存储颗粒的模式限制了自己的利润率，“不破产才怪”。

内存巨头将倒下

也许13这个数字真的有点邪气。1999年成立的尔必达正好走过13年的历程。

作为日本最大的内存半导体芯片制造厂商，尔必达以生产内存颗粒和高品质的Elpida内存条著称，产品畅销于欧美。但在中国大陆地区，因韩系厂商流行，加上其本身定位于高端市场，销量并不大。

近年来，智能手机和平板电脑的风行不仅抢走了PC市场份额，其采用的闪存存储产品也在不断推动半导体芯片价格下挫。在此背景之下，专为戴尔、索尼、东芝、联想、宏碁、惠普、华硕、摩托罗拉等知名PC厂商提供内存产品的尔必达，盈利越发困难。尔必达因不被投资人士看好，从2006年以来，市值不断缩水。

针对此种情形，尔必达并没有坐以待毙。

尔必达曾效仿三星电子，希望通过生产移动设备使用的存储芯片，使营收来源多样化。但它的这一努力并未获得成功。

2009年，为了减少损失，降低其对国内制造业各环节的影响，日本政府决定对其提供资金援助。但这一输血策略并未转化为造血功能。在勉强维持一段时间经营后，尔必达从2010年第三季度开始陷入亏损之中。

而2011年可谓日企的多灾多难年。在这一年里，外遇全球经济环境恶化、欧债危机和泰国洪灾，内遭日元升值、地震海啸，再加上智能手机和平板电脑的风卷残云，对经营维艰的尔必达而言，无疑是雪上加霜。

据了解，在2011年第四季度，移动智能设备的销售同比增长47%，至1.49亿台。相对于传统笔记本，智能手机和平板电脑使用的DRAM存储芯片少75%。市场需求的萎缩，给了尔必达胸口重拳一击。尔必达在去年第三财季中，营业亏损额高达438亿日元。

首尔Taurus投资证券公司分析师金亨植分析：“市场正在从PC向智能手机转移，尔必达未能以正确的技术转型来应对这一趋势。移动DRAM是机会所在，三星和韩国其他公司控制了这一市场的超过70%份额，尔必达已无法继续支撑。”

目前，尔必达市值已缩水95%，公司股票也将于今年3月28日被东京股票交易所摘牌。

然而就在此时，日本政府已明确拒绝向其提供第二轮资金救助。

“三年前政府决定对该公司实施援助是迫不得已之举。”日本经济产业大臣枝野幸男在记者招待会上表示。

对此，很多分析人士担心，输血管道已经剪去，走上破产重组之路的尔必达恐怕撑不了多久。

韩系或将独霸内存业

渐去渐远的传统PC时代令DRAM行业形势严峻。

过去10年间，整个DRAM行业有6年的运营成本超过了现金收益。即使将股价上涨两倍的三星电子包括在内，存储芯片制造商的总市值自2002年10月以来也已经缩水了40%。

一位名叫“XJP”的资深人士甚至发表微博称，尔必达申请破产是数字设备发展带来的闪存打败内存的必然之趋，尔必达则是没有及时完成产业转型的牺牲品。

据了解，目前除三星外，其他DRAM厂商都很难盈利。但韩三星的内功不是一般人可以学到的。通过生产用于智能手机、平板电脑和服务器的芯片，三星电子实现了利润的提升。2011年，三星电子来自芯片销售的运营利润为7.34万亿韩元（约合65亿美元）。而在过去三年中，尔必达、海力士和其他内存厂商总共亏损了140亿美元。

中关村在线ZOL调查统计，在今年1月内存芯片市场份额中，韩国三星占比41.83%，韩国现代占比22.76%，而日本尔必达只有13.48%，其他厂商占比21.93%。

据分析，与硬盘行业相同，内存虽然必不可少，但主要的需求在放缓，规模效应将决定一个企业的利润。

麦格理证券分析师肖恩·韦伯斯特（Shawn Webster）认为，如果尔必达工厂的产能减少或停产，其所有竞争对手都将因为供需接近平衡以及价格稳定而获益。“只要对手陷入困境，都将成为其他所有企业的利好。”

而且，DRAM类产品的工厂建设周期长达数年，消耗资金量大。从目前形势来看，一时半刻，很难产生与三星电子和现代对阵的竞争对手。

“如果尔必达倒下，三星和现代将独霸市场。”一位不愿具名的消息人士表示，“尔必达的破产将进一步明确这个行业的竞争关系，韩系将成为主导。”

但尔必达并未就此完蛋。依照相关法规，申请破产保护并不是真正破产。申请破产保护的企业可以通过“重组”业务，争取再度赢利，偿还债务，甚至还可以“死而复活”。只是这种神话，估计难在尔必达身上上演。

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